软件上市路漫漫 arshioul 2001年 22期 从中关村的无数小软件作坊起步，中国软件业走过了十几年辛酸的风雨历程。终于在信息时代全面到来的2001年，中国一些发展较为成熟、运作较为成功的软件企业走上了企业上市融资的道路。漫漫上市路的背后，中国软件业会不会获得更多的发展机遇呢？ 　　#1软件企业上市为哪般？ 　　经过十余年的磨炼，中国软件业及其在高成长市场的商业背景在资本市场展现出迷人的魅力。2001年有中国软件业的两大“高手”——金蝶和用友分别在香港和内地先后上市，可以预见，今后的几年，软件企业上市融资将成为这个新兴行业的主旋律。那么，软件企业究竟为什么上市，仅仅是“圈钱”吗？ 　　同样是上市，软件企业却是境遇不同，心态各异。两家内地大牌软件企业之中，金蝶公司首先于今年第一季度在香港创业板上市，发行股票8750万股，每股价格在0．9至1．08港币之间波动，共筹集资金8000万港币。 　　金蝶上市首先是成功地寻找到一个国际化的资本市场，满足风险投资的退出套现的要求；其次香港创业板在发行时间、额度和市场游戏规则上，都更加贴近投资人的市场，有利于金蝶以后的二次融资；第三，香港是一个监管制度成熟、透明度很高的资本市场，在香港上市能够促使企业规范运作；最后，在香港创业板上市，还能体现金蝶内部激励和员工认股的优势。（^22020101a^） 　　相比而言，在内地A股市场上市的用友软件则更让人吃惊。5月18日用友软件上市，首日以76元高位开盘，瞬间下探73．88元后一路直上，盘中股价一度上摸100元整数关。一时间，用友软件成了软件企业上市的又一焦点。 　　用友软件上市是以融资为主，而且它的上市题材比较独特，奠定了其股票上市成功的基础。用友软件是实行核准制以来的第一家发行并上市的股票，盈利能力较强。其股票发行价高，流通盘又小，市场想象空间巨大，因此一上市就获得了资本方的追捧。 　　#1上市是检验软件企业的 　　惟一标准吗？ 　　长期以来，“圈钱”、“圈地”、“圈人”的怪圈一直困扰着中国软件业，企业迟迟不能走向市场。但是，随着越来越多的软件企业上市，它们走向了国际化，形成了规模化经营，企业不再是“为了上市而上市”，而是站到了一个战略的新起点，重新审视上市给企业带来的机遇与挑战。 　　上市募集来的资金应该如何花，怎样才算是花在刀刃上？上市是不是能够解决软件企业成长中的实际问题？金蝶给出了部分的答案。金蝶通过上市，增强了企业的后劲，进而拓展市场，结合客户反馈与调查咨询，打造出一个融合产品、技术、销售、服务为一体的企业软件产品网络，企业发展速度明显加速。 　　中国软件企业与国外大公司相比，最大的差距是缺乏对市场规律、游戏规则的深刻理解，以致无法制定相应的企业发展战略。金蝶始终非常明确这一点，所以它死死盯着市场不放。 　　如果把金蝶已有的企业股份制与市场效果结合，还能带动中国软件业的内部创新。企业创新的出发点是市场，立足点是市场，落脚点还是市场；通过技术创新的新技术、新产品最终要通过商品化回到市场。市场是检验科技创新的惟一标准。 　　与金蝶相比，正确衡量用友软件上市则对中国软件业更有启发意义。用友软件借由上市途径，完善了软件企业的内部管理模式和科学化、国际化、多方参与的现代企业体制雏形。 　　在上市过程中，用友加强了财务审批的透明度。它不仅聘请了中外合作的安永华明会计师事务所来审计财务报告，而且招股说明书也规范严谨，给人坦率务实之感，令人耳目一新，甚至有人评论用友软件的招股说明书是迄今为止我国A股招股说明书中最好的。 　　用友软件的上市还成为了中国软件企业股权结构改革的试点，高科技企业“独立董事”的概念浮上了水面。企业聘请了苏启强、杨元庆、吴晓求三位IT企业家和经济学家作为独立董事，而且规定“两名以上的独立董事可提议召开临时股东大会”。 　　尽管中国的独立董事常常被人认为是“外来的和尚难念经”，但是用友的举动无疑是在探索资本市场和企业管理之间的平衡点，这再一次说明上市不是检验软件企业成功的惟一标准，市场才是！ 　　#1软件企业的上市新思路 　　围绕着软件企业的上市，软件行业在日益严峻的市场竞争中产生出很多新思路。首先是企业在上市过程中，实现企业业务的分步转型，由单纯的软件商品生产转向软件服务提供，把软件解决方案和相应的产品应用融合在一起，业务领域也从传统领域迁移到了互联网。 　　对于软件企业来说最重要的是要理解商品与服务的不同，把握销售商品与推销服务的差异。推销商品首先是保证产品质量，理顺供销渠道和体系，然后注重资金的回收。然而服务是企业直接面对用户市场，企业必须时刻把握市场的需求，顾客的忠诚度是关键的指标。从商品领域走向服务领域标志着软件业脱胎换骨的变化，结合产品和服务的品牌效应将成为以后中国软件企业上市融资的一大特征。 　　软件企业从资本市场得到了资金，很容易陷入资本扩张的误区。因此，如何在资本意志驱使下保持时刻防范市场风险的意识，进而确立企业的核心竞争能力，真正把中国民族科技产业做成“百年老店”是今后软件企业需要讨论的话题。 　　软件企业的发展不是一蹴而就的，如果企业不能及时作出调整，在发展方向、产品结构、科技研发、营销和服务以及管理控制上求得进步，即使一时上了市，以后也会被市场所淘汰。 　　从软件企业上市开始，中国科技产业有一大批企业即将登上资本的舞台，包括网络服务业、无线通讯领域、宽带网建设、生物工程、咨询业等行业的公司，其中多数企业性质属于民营或者合资。 　　从现在的趋势看，政府必定会对这批高科技企业大开绿灯，给予技术、资金、人才上的扶持政策，而科技企业壮大以后，它们在资本市场日趋活跃又必将提升其所在行业的活力，最后增强整个国家的综合科技实力。这样就形成了“国家、企业、市场”三者之间的良性循环，得益的将是广大的用户。（^22020101b^）