裕兴大逼宫 方正反击战──又一场事先达成协议的收购炒作？ 庞瑞锋 阿信 2001年 20期 历史出现了惊人的相似。方正科技这只沪市著名的“三无概念股”，在经历过两次收购战后，再度被人盯上。3年前入主延中实业的北大方正集团，现在正遇到裕兴公司的强力挑战。 　　 裕兴所用手法与当年方正几乎如出一辙：都是通过在公开市场收购筹码，达到5%以后突然举牌公告。为达到逼宫目的，这次裕兴联合了6家公司，准备联手促成此事。方正科技誓言捍卫，裕兴则称志在必得。和前两次相比，这次股权之争显得更加热闹。 　　 14日，收购还未见分晓，裕兴已经在北京遍请各大传媒，有些迫不急待地举行了“裕兴问鼎方正科技”的新闻发布会。笑容满面的祝维沙，在频频会见记者的同时，一直极为关注着方正科技的交易量。 　　 16日是方正科技的股权登记日。在此之后，购入的方正科技股票在股东大会召开时，已经不具有表决权。为握有更多的筹码，双方在此之前已经进行了增持方正科技的比赛。媒体大多认为如果达不成和解，双方的话语权将取决于手中的筹码数量。 　　 5月28日，将是双方互摊底牌的时候——方正科技将召开股东大会。如果此前私下里没能形成某种默契，届时股权之争将更趋白热化。 　　 但这一切真的就这么简单明了吗？ 　　#1 裕兴：志在必得 　　 裕兴老总祝维沙被看作是资本运作的高手。 　　 5月11日，方正科技突然停牌，公告称第二天有重大事项披露。随后就有券商网站爆出惊人消息：北京裕兴电子等六家公司持有方正科技超过总数的5%，根据规定联合举牌。 　　 不久，裕兴方面有了更为详细的说明，称以裕兴为首的6家公司，共同持有方正科技5.4103%的流通股。裕兴方面举牌提案中称，要求增补6名董事和2名监事，并要求对2000年度利润分配预案提出修改。 　　 裕兴的用意再明白不过，想取北大方正而代之，将方正科技纳入到自己的版图。但是在逼宫没有取得成功之前，裕兴为自己找了顶“帽子”——策略投资者。 　　 裕兴的精心准备还在于：并没有为北大方正留下多少腾挪的时间。 　　 裕兴举牌后，5月11日方正科技停牌，12日、13日是周末休息日，16日则是股权登记日。如果北大方正想进行反击，只能赶在股权登记日前的14、15日两天时间，尽可能多地从公开市场上收购筹码，增持方正科技的股份。 　　 “不管事情如何进展，裕兴志在必得的决心不会改变，资金方面我们也有保障。”裕兴公司副总裁时光荣说。 　　#1 方正：好戏在后面 　　 对于股权逼宫，方正再熟悉不过。当年它就是通过这种手法入主延中实业。但裕兴此次来势如此突然，完全出乎方正的意料。事情发生后，方正方面一直不愿接受媒体采访。 　　 14日，北大方正终于公开表明态度，称不排除增持方正科技股份的可能性。看来方正并不想轻易言退。 　　 据了解，1998年，北大方正入主延中实业时，持有5.08%的股份，随后增至5.87%，第一大股东地位相对稳定了。但这以后，方正集团一路减持方正科技的股份，到2000年年报出台后，方正的实际持股比例已经下降到4.38%。 　　 但方正科技良好的基本面使之容易成为收购对象。北大方正入主延中后，先后将延中实业注入方正电脑、方正彩显等优质资产。2000年，方正科技的每股收益达到0.67元，旗下方正电脑销量翻了一番，这一业绩在PC类上市公司中足以自傲，也成为北大系中业绩最好的上市公司。 　　 如此好的业绩，北大方正当然不想让别人伸手。虽然祝维沙一再表白自己是善意收购，但宣称事先毫不知情的方正方面，却无法不表示敌意。方正一位内部人士就表示：“收购戏还在后面”。 　　#1 谁是最大获益者？ 　　 在双方剑拔驽张、势成水火的情况下，也许有一点是共同的：都表示要继续增持方正科技的股份。持股高低似乎将是未来双方讨价还价的筹码。 　　 截止5月16日，股权之争算是暂告一段落，最终结果是裕兴及其合作伙伴持有方正科技的股份是5.4103%，北大方正持有5.0107%。 　　 但目前似乎不再需要等到5月28日召开的股东大会就知道会出现什么样的结果了。 　　 5月17日，祝维沙约见记者，说裕兴这次收购旨在低成本扬名，方正科技则召开临时董事会，决定将裕兴关于修改利润分配的提案提交股东大会讨论。 　　 公司经营大权归属未定，股权之争尚未收场，收购双方已经表现出的默契让人怀疑这场“收购大战”是不是一场绝好的炒作而已！ 　　 如果回头看一下，记者发现这次“收购战”与去年爱使股份的股权之争颇为相似，同样是举牌方咄咄逼人之余声称是以“合作”为最终目的，同样是被举牌方信誓旦旦“反收购”而暗地里却已经开始谈判。最终，爱使董事会由双方组成，控制权掌握在举牌方，经营层还是老一套班子，双方股权最终相差不超过1%，大股东弹冠相庆，小投资者却被玩于股掌之间。 　　 在裕兴宣布举牌方正科技的5天内，方正科技股价从36.81元上冲至42.98元，之后又在举牌双方“针锋相对”时连续3日下跌。5天中平均每天成交量高达1500多万股。谁在这场交易中获得了最大利益，也许这将是一个永远的谜。 　　 原来业界认为：四大基金公司持有方正科技6%左右的股票，双方无论是谁，取得它们支持，都将极大增加取胜的筹码。但现在看来基金可能根本不会参与其中了。 　　 就目前而言，即使裕兴收购方正科技成功，由于是6家才促成此事，裕兴持股不过1.5%左右，一旦联盟出现破裂，裕兴主导下的方正科技又将面临着大股东持股比例过低的风险。 　　 不过，裕兴肯定会吸取方正的教训，或者和方正相处甚欢。