苏里亚报告内容摘要 2001年 2期 令人瞩目的是，苏里亚在报告中首次将亚马逊这位新经济明星与传统零售商相提并论。理由很简单──亚马逊也需投入巨资建立仓储及配送中心，用以存放不断增多的销售货品；依靠品牌认知度及巨额投入来刺激营业额增长。从这种意义上说，它面对的管理问题与传统零售商并无二致。 　　 有鉴于此，苏里亚用衡量传统零售商经营状况的最常用指标──创造正现金流的能力来评估亚马逊。这种能力取决于对市场需求及价格定位的正确评估，控制压库量是关键，一旦库存失控，零售商就将面临巨额亏损。偏偏在此领域，亚马逊交上的答卷不能令人满意，1999年第四季，公司销售额达6.76亿美元，但却被迫冲销3900万美元的库存，在购物季库存失控被苏里亚称为零售界的经典错误。 　　 其次苏里亚指出，自1998年底以后，亚马逊的存货周转速度不断下降，这也是他怀疑亚马逊零售管理能力的又一证据。亚马逊的债务也在如滚雪球般激增，到2000年6月份已增至21亿美元。他预言，如亚马逊继续保持这种开支速度，2001年首季就将现金告急。 　　 苏里亚报告的结论是，网络零售商们长期以来所依赖的通过网络开展零售的商业模式最终必将为人们所抛弃。原因是亚马逊成长起来后，发现必须建立并填充自己的仓库，以便自己可以快速地运输物品，现在令它头疼的问题和那些传统零售商一样：太多的库存，微薄的边际收益以及昂贵的回报。 　　 在苏里亚看来，亚马逊的信用是“极度脆弱与恶化”，其现金流亏空一直保持三位数的增长率，这犹如一个重病患者仍在血崩不已，已到了生死存亡的危急关头。标准普尔公司将亚马逊高达20亿美元的公司债券评为“ccc+”，垃圾债券中的第七级，而另一家穆迪投资则给出caa3，还要再低两级，他们都将其定位为“完全投机的垃圾债券”。苏里亚道出了华尔街对亚马逊未来命运的极大恐惧。