有线网络股的发展 曹晟 2001年 8期 在NASDAQ的辉煌逝去之后，在这个网络经济的冬天，人们再次认识到，新经济必须和传统经济接轨，才能真正被投资者所接受和认可。一方面，人们的日常消费习惯和网络结算的种种不便在短期内很难提供给网络公司足够的发展空间，网络股的赢利模式令人困惑，仅仅依靠概念生存的网络公司未来前景难以预测，而另一方面，我们又不可否认，世界上从来没有一种产业能够取得像今天的网络产业一样快速的发展速度，INTERNET的未来不可限量，INTERNET用户每年呈几何级数增长，这一切意味着什么？（^08010401a^） 　　 2001年2月8日，全国首家有线电视网络公司──北京歌华有线电视网络股份有限公司8000万A股在上交所上市。从上市公司的募集资金投向看歌华有线真正的魅力就是“网络媒体+传统媒体”。 　　 近年来，基于需求急剧增长的刺激，我国文化传媒行业出现了一批广告收入过亿元的集团公司。文化传媒行业在中国日渐受到资本的追捧，是不争的事实。歌华有线此次成功融资12亿元，似乎让人“眼红”，如果联想到1999年上市的电广传媒去年11月新增发5000多万股A股，募集资金达15多亿元，就可以实实在在地感受到文化传媒股的魅力。从市场角度来看，文化传媒行业的投入产出率高于社会的一般平均水平。歌华有线的上市事实上实现了文化产业资本的对接，我国的文化传媒市场和行业已初具规模，传媒行业发展面临的机遇多，竞争力的增长也极为迅速，但如果在世界范围内同发达国家的同行相比，我国文化传媒行业的国际竞争力就显得非常弱小。据悉，美国时代华纳拥有1500亿美元固定资产，与美国在线合并后，新公司的市场价值高达3500亿美元，而我国最具实力的报业集团的固定资产也不过20亿元人民币。电视业产业化进程迫切需要资本的支持，歌华有线的上市为证券市场上，媒体概念股与资本市场的结合提供了很好的借鉴模式。 　　 在网络媒体方面，随着网络的建设（^08010401b^）升级改造，有线网络将会越来越多地增加它的服务功能，主要的发展项目有VOD，游戏、远程教育、远程诊断、可视会议、电视购物、电视银行、数据存储业务、IP和其他通信业务等。根据大西洋贝尔公司的一项估计，美国人对每一增值服务项目每月愿意支付的费用为：可视电话16.5美元，远程教育12美元，数据库使用6.5美元，VOD6美元，医疗服务5.5美元，家庭购物4.75美元，可视银行业务4美元以及随选游戏3.5美元。也就是说，美国每人每年愿意花在增值业务的费用估计为700美元。中国目前的增值业务基本上还未开展起来，若我们按年收入在35000元以上1000万人口，也即占中国总人口数0.75%的人每年愿花费700元人民币用于增值业务服务，则中国的增值服务所带来的收入也应有70亿。此外，由于三网合一将是大势所趋，我国的有线电视网络普及范围和用户数量是世界上唯一可以和美国媲美的，而且还高于美国。只要把目前的有线电视网络由单项传输改为双向传输（单改双），理论上就可以实现电信功能，并且可以开展付费电视、数字广播、视频点播、INTERNET接入等大量的扩展业务和增值业务。歌华公司管理的有线网络用户群集中，目前拥有直接管理用户120万，收入来源稳定，管理成本和风险较低。公司所募资金投资方向围绕核心业务，即建设北京有线广播电视光缆网络及建设VOD视频点播、电视会议、数据传输等增值业务系统平台、宽带社区网络建设。目前歌华有线公司的资金投向的一部分正是投入“单改双”改造，因此在未来条件成熟以后，地处首都的歌华公司完全可能介入电信业务并从中国电信和中国联通手中“分一勺羹”。