历史性的兼并——AOL并购时代华纳述评 肖庆飞 2000年 第3期 　　1月10日是一个里程碑式的日子，这天完成了历史上最大的并购案，世界最大的ISP AOL（美国在线公司）和世界最大传媒集团时代华纳公司宣布，两公司将合并组建一个庞大的互联网和传媒集团——“AOL－时代华纳公司”。这无疑是2000年的第一声惊雷，震惊了全球IT界。 　　AOL和时代华纳公司的合并将成为有史以来最大的一起并购案，交易总额高达1840亿美元。两公司合并后，将成为世界第七大公司，年营业额高达300亿美元，市值总额高达2860亿美元，加上未执行的期权和认股权证，交易总额可达3500亿美元。新公司将冠名为AOL时代华纳公司（AOL Time Warner Inc）。分析人士表示，适值目前传统的网络及媒体巨头全面拥抱网络世界之机，该收购案将引发一轮媒体和网络公司大并购的风潮。（^03010501a^） 　　时代华纳1月7日的收盘价为64.75美元，消息公布后，1月10日，飚升到95美元，1月11日，一度达102美元历史高位。1月12日，时代华纳平均股价为90美元。1月13日再涨6.4％，当天净涨5.125美元。 　　欧洲股市率先作出反应，媒体股票普遍上升得很快，路透社就涨了10％。在中国香港的股市上，媒体股票也大幅度上扬，涨幅都在10％以上，有的更高。 #1 网络巨子与老牌传媒握手 　　众所周知，时代华纳是一家具有70年历史的老牌媒体集团，它拥有CNN（美国有线电视网）、卡通电视台、华纳兄弟电影公司、《人物》杂志、《财富》杂志、《娱乐周刊》等著名报刊，目前，时代华纳市值830亿美元，是传统媒体中独一无二的老大。那么为什么时代华纳公司心甘情愿地让仅有十多年历史的AOL吞并? 　　首先，时代华纳很早就知道Internet对传统媒体的冲击，它也试图进军网络，但是并不成功。它放在Internet上收费阅读的杂志不适合用户的习惯。时代华纳的发言人在合并以后说：时代华纳通过这次合并，真正实现了数码化转型的变化。 　　时代华纳清楚地看到，AOL发展虽然不过十年，但是仅1999年第二财季，它的盈利就已经是时代华纳的四倍多，而AOL的员工只有一万多；时代华纳的员工却有六万多，传统媒体的劣势尽现。这是时代华纳愿意被并购的第二个原因。 　　同时，时代华纳对AOL的吸引力也非常大，AOL就公开表示，并购旨在取得时代华纳的有线电视网、庞大的用户资料库、电视、报纸等资产的使用权。AOL不只满足于当现在最大的ISP，而是要抢着开拓未来的网络世界。未来的网络世界，说穿了，就是能将整个现实生活搬上网，网络内容不再只是文字与图表，而是声光、视讯一起来。要创造这个网络世界，宽频的传输最为重要。AOL看中的正是时代华纳拥有的宽带网。而时代华纳还有另一家网络传播技术的公司：时代华纳电信（Time Warner Telecom，TWTC），这家提供光纤网络让企业快速传播资料的公司，是时代华纳的另一秘密武器。 　　此次并购，已把AOL变成了一个无与伦比的新媒体巨无霸。虽然AOL不再算“纯种”的网络公司，无法再像一般的网络公司那样股价巨幅攀升，但这次并购给AOL充满风险的互联网业务注入了稳定因素。AOL的CEO凯斯称，这是“一个历史性的时刻”，在网络时代，没有任何公司能够在传媒和娱乐业方面与AOL－时代华纳公司匹敌。新的网络传媒帝国将以前所未有的速度向用户提供各类内容丰富的资讯。尽管真正的合并还没有开始，但双方的合作却早就已经开始了。两家公司宣布时代华纳的促销物品中将包括AOL的通讯软件，而AOL也将利用时代华纳的巨大传播体系为自己拓宽市场进行“地毯式”的广告轰炸。 #1 传统媒体的新纪元 　　时代华纳的发展史正是传统媒体发展史的典型，回顾它的发展历程我们可以发现，媒体的发展从来就是与科技的发展同步的。时代华纳是由原来的时代公司、华纳公司和Turner广播公司合并而来的。 　　时代公司始建于1923年，创办者是两个大学生Henry Luce和Briton Hadden。最初发行纸媒体。摄影技术出现后时代公司抓住了这个新兴的技术，在杂志上大量采用图片新闻，成为图片新闻的先驱和出版业的大亨。20世纪40年代，电视开始兴起，对传统出版业造成了极大的冲击。从20世纪50年代开始，时代公司向广播电视和有线电视网HBO和Cinemax公司投资，从而使自己向其他领域拓展。 　　华纳兄弟公司则是搭乘的另外一个媒体技术起飞的，它就是电影。华纳同样创始于1923年，1927年因制作第一部长篇有声电影《爵士歌手》而名声大噪。华纳公司的其他经典影片还包括《卡萨布兰卡》（1942年）和《无故反叛》（1957年）。1972年华纳公司更名为华纳通讯公司，并最终成为音乐和有线电视业的主力军。 　　Turner广播公司（TBS）则比前两家公司要晚得多。该公司1980年开办24小时播出的电视网CNN，从而使电视新闻发生了极大的改变。 　　1990年，华纳公司被时代公司以140亿美元收购，形成时代华纳公司。6年之后，时代华纳以76亿美元购进TBS，时代华纳成为世界上最大的传媒公司。如今更新的技术来临了，Internet和“新媒体”技术的巨大冲击，终于使这个世界上最大的传媒公司被新的趋势缔造者AOL吞并。（^03010501b^） 　　这项合并交易造就了一家涉足电影、电视、电话、出版以及网际网络的多元化媒体公司。由于填补了对方业务中的空白，使它具有了在所涉及的各个领域里都独霸天下的实力。这也将迫使它的竞争对手们必须迅速作出反应，否则就有被兼并的危险。由此可见，在今后的18～24个月的时间内，可能会引发数起类似的企业并购事件，而这些并购企业的规模都将可以和新成立的AOL—时代华纳公司相提并论。 　　在分析家眼里，由网络搜寻引擎转型为新媒体的Yahoo!，是下一次并购案中呼声最高的主角，而与其联姻的则可能是我们都很熟悉的迪斯尼（Disney）。 #1 网络经济来了 　　AOL——一个最具发展潜力的网络媒体，时代华纳——一个老牌传统媒体，两个公司代表了两个不同的媒体时代。AOL收购时代华纳，标志着媒体产业的权杖从传统媒体转到了网络产业手中，标志着网络产业的价值在虚拟经济之外得到了确认。这一事件将是IT发展史上的一座新的里程碑。 　　这次并购正是发生在这样一个大背景下的：电子商务已经开始呈现一发不可收拾的局面。据估计，今年的全球电子商务交易额将突破1万亿美元。而未来预言大师尼葛洛庞蒂则认为未来5年的电子商务交易额将达到10万亿美元。现在，美国电子商务的年交易额已占到全国总交易额的1/10，预计2000年还将上涨。面对电子商务这块诱人的大蛋糕，全球所有有实力的传统企业都想来分一杯羹，像默多克的新闻集团、迪斯尼公司，甚至连美国通用这样的汽车集团都开始悄悄涉足电子商务领域。时代华纳只不过这一次走在了时代的前列，作了天下第一人。 　　正如美国证券交易委员会SEC主席阿瑟·李维特（Arthur Levitt）所说，这不仅仅是AOL与时代华纳的一个非常聪明的举动，更是经济处在变革时期的一个必然现象。 　　时值今日，仅仅把互联网看作一种媒体已远远不够，它更是一种经济，一种以互联网为平台的新经济。 　　我们猛然发现：网络经济时代已经来临。