纳斯达克为何大幅振荡 重庆大学 孟卫东教授 2000年 第16期 　　上上周，纳斯达克指数收于3321.29点，一周累计下跌1125.16点，跌幅高达25.3％，从3月10日5048点的历史最高纪录下跌34％。纽约道琼斯指数同时下挫，并波及欧亚大多数股市。 　　对于个中原由，一般的解释是由于面临通货膨胀压力，美联储有可能加息，股市相应作出下调反应。问题是，通货膨胀预期的影响真有如此之大吗?为什么领跌的几乎都是网络、通讯、计算机等高科技股? 　　通常，通胀与经济繁荣是一对孪生子，更何况美国3月份消费物价指数上升0.7％，只高出预期0.2个百分点，市场对比反应是否过度?合理的解释只能是投资者对于经济前景存在不良预期。一是美国持续8年之久的增长是否已到顶点，二是高科技行业特别是网络新经济是否泡沫成分过重，恐高症泛滥。 　　高科技和新经济在极短的时间内造就了微软、英特尔等IT巨头和亚马逊、雅虎等一大批网络神话。其中既有新经济不可阻挡的潮流的推动，也不可避免地夹杂着一些闪光的肥皂泡。即使如亚马逊书店这样成功的网络公司的业绩也十分难看，许多网络甚至还没有找到自己的收入来源何在，却凭着投资者的狂热追捧使市值一路飚升。但投资者的耐心是否能够一直如经营者们的信心，是否真能一直只买将来不计当前，只管增长不看利润?从这种意义上讲，这次市场回调有助于挤出水分，使市场回归于一些基本的投资原则。 　　但是，并没有迹象表明美国经济增长已到尽头，亚洲经济正在复苏之中，高科技股并非都是空中楼阁。因此，我们的结论是：一段时间来高科技股的暴涨和上周全球股市的超跌都带有一种盲目性。上周一纳斯达克强劲上涨6.6％，微软、惠普等一批有实质内容的科技股强劲反弹就是明证。