互联网股票精神分裂 方兴东 1999年 第21期 01版 自1999年4月底以来，互联网股票如同空中的飞行表演，一会儿垂直俯冲，一会儿又重新拉起，仿佛得了精神分裂症，让广大投资者和分析家心潮澎湃，无所适从。5月25日，互联网股票再度脑袋朝下，急速俯冲。Amazon下跌8.6％，收于111.75美元；AOL跌5.49％，收于115.13美元；Yahoo跌8.88％，收于126.96美元。受其影响，Nasdaq综合指数下挫72.74点，收于2380.78点。26日、27日两天虽有所抬头，28日再度下挫。与辉煌时相比，互联网股票已是鼻青脸肿。三支领军股票与4月份最高价相比，损失高达34～48％。连依靠网络升起来的Dell公司，也从55美元的高峰跌至34美元，损失达38％。反倒是HP、IBM等传统厂商逆势而上，撑着局面。 另一方面，今年的互联网股票成为股市的热中之热，大伙儿纷纷扑向股市抢钱。今年头5个月，就有72家互联网公司在美国上市，占所有169家上市公司的44％。而去年一年只有44家。而且都颇为风光，上市当天狂涨200％实属表现平平。Drugstore.com、eToys、CAIS 、Healthon等等凭借稀奇古怪的名字，就捞着了天文数字般的财富。这让许多国外互联网公司也惹红了眼，削尖了脑袋要挤进美国股市的大门。目前至少还有91家已登记准备上市。4月26日，AOL的市场价值居然比Compaq、HP、Gateway、Apple四家公司的总和还高，而收入仅是他们的三十分之一。四月底，互联网股票随着上市公司大增，投资透支，而且本身缺少新的催化剂，加上PC业受挫和科技股动荡，突然严重抽风，全面下跌。后几起几落，“病情”极不稳定。5月25日一天，就有7只互联网股票跌破发行价。令投资者心惊肉跳。 其实，目前整个互联网发展步伐依然矫健。都说互联网公司不挣钱，可目前AOL、Yahoo、Excite已纷纷实现盈利。利好消息本该大受鼓舞，网络股不涨反跌使许多人对此怪症大惑不解。据分析家把脉，问题不是出在外来寒流，而是出在互联网股票的内在。而且据分析，由于竞争加剧，网站云起，“门户”日渐乏味，“眼球”开始厌倦，网络广告实际效果不佳，利率提高等综合因素的夹击，互联网更大的“抽风”还在后头。投资者的神经也会跟着变得过敏脆弱，如此恶性循环会长期持续下去。 目前的互联网股票究竟合不合理？价格是高了还是低了？这些问题你问分析家，还不如自己抛硬币。因为PC时代已无可奈何花落去，网络时代商业模式和游戏规则却又雾里看花，一时一个样。处于两个时代交界的“后PC时代”粉墨登场了。这是大浪淘沙的巨变时期，是产业重新大组合的时刻，充满着无穷的变数。自90年代初以来，互联网发展可谓历经沧桑。短短几年，网景（NetScape）就从网络第一象征沦为今日网络的第一悲剧。想当年，AOL想与网景谈合作，那时网景的价值是AOL的十倍。而当1998年底AOL购并网景时，AOL的价值反是网景的十倍。Yahoo股价长期屈居软件业的平均涨幅之下，但托“门户”概念的福，一举冲上近400亿美元的市场价值，除微软、Oracle外，其他软件公司都甘拜下风，几乎快把Compaq都拉下马。短短几年，真可谓物是人非。那么短短几年后，难道就不会再物是人非了吗？这些疑问对投资者来说，都是下赌前沉甸甸的悬念。 PC业的全局性困境、信息家电的冲击、微软与司法部的官司、2000年问题，再加上目前互联网股票的错乱，使整个IT业开始步入世纪末的浮躁和迷茫之中。再加上全球紧张局势加剧，经济形势扑朔迷离，更为产业前景蒙上阴影。因此，为了产业的健康，为了我们的未来，我们祝愿精神分裂的互联网能早日康复。