美国网络股飚升之迷 乐无 1999年 第27期 25版 #1美国网络经济意味着什么？ 　　今年5月14日，美国得克萨斯大学发表的一份研究报告估计，过去四年间包括电子商务等在内的美国网络产业平均每年以174％的速度发展，1998年网络产业的销售收入已达3014亿美元，相当于美国国内生产总值的4％，并且创造出120万个工作机会；网络产业以每年1.74倍的速度增长，而同期美国经济的年增长率为2.8％；1998年网络产业的人均销售收入达到25万美元，远高于非网络公司的人均16万美元；上网人数突破9400万，占世界上网人数1.4亿的60％还多；这个新兴产业的规模完全可与美国汽车、电信等行业相匹敌——1998年美国汽车和电信工业的销售收入分别为3500亿美元和2700亿美元。即使美国的网络产业具有如此规模，但仍有巨大的潜力——IDC分析家安娜·吉拉德认为，美国在建设网络基础设施方面也才刚刚走了三分之一的路程。据IDC统计，1998年美国公司用于与网络有关的设备和服务的开支达到604亿美元，预计到2002年这方面的开支将达到2032亿美元。另外，网络应用服务将成为新的经济增长点，预计全球网络服务的销售收入将从1998年的78亿美元上升到2003年的785亿美元。6月份的《华尔街日报》的评论声称：“网络正日益成为世界的中枢神经系统，与网络相关的经济活动已成为美国经济的一项重要产业。”正是在这样的产业发展背景下，美国的网络股才表现优异。 #1Nasdaq的保护 　　除了具有良好的大环境，美国国内市场的操作方式也保护了上市的网络公司。那斯达克（Nasdaq）是美国全国证券交易商协会自动报价系统（The National Association of securities dealers automated.quotation system）的缩写。那斯达克为中小企业和创业企业提供了解决融资渠道的有利条件，特别是它独特的金融衍生手段极具魅力。 　　那斯达克实行的造市人制度，保护上市的小公司能安全“长大”。那斯达克证券市场采用多个造市人制度，著名的造市人如雷曼兄弟（Lehman Brothers）、高盛银行（Goldman Sacks）及摩根·斯丹利（Morgan Stanley）都是著名的投资企业。独特的资金承诺制度有力地促进了新股的上市和上市后股价稳定。所谓资金承诺制度指的是股票的承销商，也就是造市人不仅是承诺销售股票，而且要拿出相应的资金购买所承销的股票以保持股价的稳定。只要看一看Microsoft公司到1997年底的时候，有43个造市人和2281个机构投资者这个数字，就可以想像这个市场对微软股票的支撑力是何其强大。 　　在那斯达克上我们可以看到，美国的股市对高科技公司的股票上市采取了非常灵活而且控制有效的方法。这里扶持起了一大批具有新技术、新思路的公司，并且在风险投资的巨大利润的刺激下，投资公司还继续给这些上市公司护航，实际上保证了这些公司的发展。这恐怕是我们国内股市和准备上市的公司应该仔细考虑的因素。